Rekomendacja dla Sygnity od BM mBanku - sprzedaj i cena docelowa w dół
Obrazek użytkownika Tymoteusz Turski
21 paź 2022, 13:36

Sygnity nadal jest mocno przewartościowane - zdaniem analityków BM mBanku

W najnowszym raporcie analitycy z BM mBanku obniżyli cenę docelową Sygnity. Presja na rosnące wynagrodzenia w IT, zbyt mały wzrost przychodów odbijający się na spadającej rentowności, a także niekorzystne wskaźniki wyceny powodują negatywne nastawienie do spółki.

Aby na bieżąco otrzymywać raporty analityczne, zapisz się do newslettera Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW.

Akcje Sygnity straciły ponad 17% wartości od początku tego miesiąca. Mimo tak dużej przeceny analitycy uważają, że obecny kurs jest nadal zbyt wysoki. Najnowsza wycena analityków BM mBanku ustawiła cenę docelową na poziomie 13,3 zł/akcję, co oznacza prawie 28% potencjał do spadku i podtrzymanie rekomendacji SPRZEDAJ.

Sygnity wykres

Zobacz także: Przed Chinami długa droga do zielonej transformacji - przekonuje analityk Saxo Banku i wskazuje spółki, które mogą na tym skorzystać

Pierwszy znaczny wzrost przychodów w 3Q’21/22 nie poprawia słabnących marż

Przychody spółki w 3Q’21/22 wzrosły o 8,9% do poziomu 54,2 mln zł. Jest to najwyższa dynamika przychodów Sygnity od dłuższego czasu. W poprzednich trzech kwartałach tempo wzrostu wahało się między 2-4%. Mimo to koszty za ten okres wzrosły w szybszym tempie, przez co EBITDA, zysk operacyjny, jak i zysk netto zanotowały spadki r/r. EBITDA wyniosła 9,2 mln zł (-16,6% r/r), zysk operacyjny 6,5 mln zł (-21,1% r/r), a zysk netto 5,4 mln zł (-3,2% r/r). Oznacza to trzeci kwartał z rzędu, kiedy rentowność spółki się pogarsza.

Dodatkowym problemem, z jakim będzie musiała zmierzyć się spółka, jest wzrost wynagrodzeń pracowników IT. W 2021 roku świadczenia dla informatyków rosły w tempie ponad 10%. Aby utrzymać przy sobie wykwalifikowanych pracowników oraz wzmocnić zespoły o kolejne osoby, Sygnity może być zmuszone do systematycznego podnoszenia wynagrodzeń w wysokim tempie. Ponieważ ponad 50% wszystkich kosztów ponoszonych przez spółkę stanowią właśnie wynagrodzenia, taka sytuacja będzie jeszcze mocniej odbijać się na i tak spadających marżach.

Zobacz także: Ailleron poprawia swoje wyniki w 2Q22 i przebija oczekiwania analityków

Nowe kontrakty z segmentu administracji publicznej

Spółka poinformowała o nowych kontraktach z sektora administracji publicznej, który już wcześniej był odpowiedzialny za 41% przychodów Sygnity. Analitycy oceniają te doniesienia negatywnie ze względu na duże ryzyko związane z długoterminowymi kontraktami. Aby wygrać przetarg spółki często nie doszacowują kosztów, co w przypadku Sygnity dodatkowo pogłębiłoby obecne problemy ze spadającą rentownością.

Analitycy podkreślają również, że zgodnie z obecnymi prognozami wartość wskaźników spółki przedstawia ją niekorzystnie na tle konkurencji. Implikowana wysokość P/E wynosi 16,1, a EV/EBITDA 9,4. Zarówno Asseco Poland (implikowane: P/E 11,4; EV/EBITDA 5,9) jak i Comarch (implikowane: P/E 12,1; EV/EBITDA 5,5) prezentują się jako ciekawsze okazje inwestycyjne, również ze względu na rozmiar i płynność.

Zobacz także: Ceny obligacji wciąż spadają, rentowności rosną. Dług USA jest najtańszy od 14 lat, dług Polski najtańszy od 21 lat

Śledź Strefę Inwestorów w Google News

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.