Analitycy utrzymują rekomendację KUPUJ dla akcji BioMaxima, obniżając cenę docelową do 22,9 zł na akcję z 26,4 zł. Przekłada się to wciąż na ponad 42% potencjał wzrostu. Opóźnienia w rozbudowie zdolności produkcyjnych wpłynęły na krótkoterminowe prognozy wyników, jednak pierwsze efekty nowych mocy produkcyjnych spodziewane są w drugiej połowie 2024 roku. Spółka zawarła także umowy na produkcję krążkowych systemów dyfuzyjnych, które mają przynieść znaczące przychody w 2024 i 2025 roku. Całą analizę z wyceną można przeczytać TUTAJ.
Notowania BioMaxima
Źródło: TradingView
Zobacz także: Rekomendacje maj 2024 – oto jakie spółki zalecali kupować i sprzedawać maklerzy
Wyniki za I kw. poniżej oczekiwań analityków
W pierwszym kwartale 2024 roku przychody Biomaxima wzrosły o 4,1% r/r, osiągając 11,5 mln PLN, jednak były niższe od prognoz o 0,5 mln PLN. Produkty stanowiły 61% sprzedaży, co jest poprawą względem czwartego kwartału 2023 roku. Wzrost kosztów materiałów, energii oraz pracowników spowodował spadek zysku EBIT o 39% r/r, mimo że zysk EBITDA wzrósł o 9% r/r dzięki wyższym przychodom finansowym i amortyzacji. Spółka zanotowała zysk netto na poziomie 0,25 mln PLN, co jest wynikiem o 47,4% niższym r/r, ale o 14,9% powyżej prognoz. Dobrym prognostykiem jest wzrost udziału produktów własnych, co powinno wzmacniać marże w przyszłych okresach. Spółka nadal znajduje się w okresie przejściowym pomiędzy mocnymi wynikami pandemicznymi a wzrostem wyników w pozostałym asortymencie, z dużym potencjałem wzrostu dzięki nowym kontraktom i zamówieniom publicznym.
Wyniki finansowe za I kw. 2024
Źródło: DM BDM
Przewidywane wyniki finansowe Biomaxima na nadchodzące lata
W drugim kwartale 2024 roku przewiduje się utrzymanie wyników na poziomie zbliżonym do poprzednich kwartałów, jednak kolejne okresy powinny przynieść poprawę przychodów i marż. Prognozy na 2024 rok wskazują na przychody ze sprzedaży w wysokości 54,8 mln PLN, co oznacza wzrost w stosunku do 46,8 mln PLN w 2023 roku. W 2026 roku przychody mają osiągnąć 88,0 mln PLN, co jest ostrożnym założeniem w porównaniu do informacji spółki, która przewiduje wzrost do 91,8 mln PLN.
W strukturze sprzedaży oczekuje się umocnienia udziału produktów kosztem towarów. Do 2027 roku produkty mają stanowić 70% sprzedaży, a towary 30%. Marża EBITDA ma stopniowo rosnąć, osiągając 20,4% w 2027 roku. Koszty świadczeń pracowniczych mają spaść z 13,5 mln PLN w 2023 roku do 12,9 mln PLN w 2024 roku, dzięki zakończeniu programu motywacyjnego dla kluczowych pracowników. CAPEX w latach 2024–2025 ma oscylować w granicach 3,4–4,0 mln PLN rocznie, nieznacznie powyżej poziomu amortyzacji.
Prognozowane wyniki roczne
Źródło: DM BDM
Rewizja prognoz dla BioMaxima
Analitycy obniżyli prognozy na lata 2024–2026, ze względu na kilka kluczowych czynników ryzyka. Przychody na 2024 rok zostały zrewidowane w dół o 11,1%, do 54,8 mln PLN, a EBITDA obniżona o 21,7%, do 7,0 mln PLN. Zmniejszenie prognoz wynika głównie z opóźnień w zawieraniu nowych kontraktów i wydłużającego się procesu uzyskiwania patentów. Dodatkowo, ryzyko nasilenia konkurencji i zakłóceń w łańcuchach dostaw może wpłynąć na pozycję konkurencyjną spółki oraz jej zdolność do utrzymania ciągłości produkcji. Istnieje również ryzyko koncentracji odbiorców, co może prowadzić do znaczących wahań przychodów w przypadku utraty kluczowych klientów. Ryzyko utraty certyfikatów jakości oraz wyłączenia możliwości waloryzacji cen wyrobów w umowach z zakresu zamówień publicznych także stanowi istotne zagrożenie. Pomimo tych wyzwań, oczekuje się, że w dłuższym terminie spółka poprawi swoje wyniki, zwłaszcza dzięki wzrostowi marż i umocnieniu struktury sprzedaży produktów.
Rewizja prognoz analityków (poprzednia vs obecna)
Źródło: DM BDM
Zobacz także: Analitycy DM BOŚ rewidują prognozy dla Votum, po słabszych wynikach pierwszego kwartału i obniżają rekomendację
