Ferro dalej jest mocno zależne od sytuacji na rynku mieszkaniowym w Polsce. Choć sytuację na nim ciężko nazwać dobrą, tak widać już pierwsze subtelne oznaki poprawy. To, w połączeniu z korzystnymi warunkami na rynku walutowym i z niższymi cenami surowców, może pomóc spółce poprawić swoją rentowność. Całą rekomendację dla spółki można przeczytać tutaj.
Analitycy z DM BOŚ podnieśli nieznacznie swoje prognozy dotyczące wyceny. Równocześnie wzrost mnożników wynikających z analizy porównawczej spółek konkurencyjnych również podniósł finalną wycenę. W efekcie nowa cena docelowa spółki wynosi 36,6 zł (poprzednia: 34,7 zł), co przy obecnym kursie implikuje ok. 9% potencjał do wzrostu.
Notowania Ferro
Zobacz także: Analitycy rekomendują kupno akcji Seco Warwick. Rekordowo wysoki portfel zamówień powinien przełożyć się na wzrost kursu akcji
Analitycy podwyższają prognozy na 4 kwartał
Wyniki spółki od początku 2023 r. ulegały erozji. Analitycy podtrzymują swoje nastawienie dotyczące spadku przychodów w ostatnim kwartale, jednakże zakładają, że spadek nie będz aż tak duży, jak wcześniej oczekiwali. Szacują, że spółka osiągnie sprzedaż w 4Q23 w wysokości 197,6 mln zł (-5% r/r).
Największego spadku spodziewają się na rynku słowackim, z którego przychody w ich ocenie mogą spaść nawet o -15%. W przypadku Polski i Czech (dwóch najważniejszych rynków zbytu spółki) analitycy przewidują spadki sprzedaży o -5%.
W przypadku poszczególnych segmentów szacują oni spadki w armaturze sanitarnej (-9% r/r, podobna dynamika do poprzedniego kwartału) i armaturze instalacyjnej (-4% r/r, podobna dynamika do poprzedniego kwartału). Szansę na poprawę widzą natomiast w segmencie sprzedaży źródeł ciepła, którego przychody mają utrzymać się płasko r/r (wobec -51% spadku r/r w 2 kwartale i -4% spadku r/r w 3 kwartale).
Korzystny z punktu widzenia spółki kurs walut powinien wpłynąć na ok. 1 mln zł dodatnich różnic kursowych, co w połączeniu ze spadkiem o 50% kosztów finansowych r/r powinno zaowocować zyskiem netto w wysokości 13 mln zł (+11% r/r).
Analitycy zauważają, że spółka znajduje się również w lepszej sytuacji dzięki niższym cenom surowców, które powinny odbić się na wyniku EBITDA. Nowy poziom wyniku za cały 2023 r. wynosi 112 mln zł (-12% r/r) i jest o 1% wyższy niż wcześniej prognozowano.
Źródło: DM BOŚ
Niewielkie różnice na rynku mieszkaniowym
Choć rynek mieszkaniowy całego regionu dalej pozostaje w słabej kondycji, tak na horyzoncie widać już pewne bardzo subtelne oznaki poprawy. Liczba mieszkań w Polsce, których budowę rozpoczęto, jest dalej niższa w stosunku do poprzedniego roku, jednakże dynamika spadku jest o 22 p.p. niższa niż w 2022 r.
Również liczba mieszkań oddanych do użytku pod koniec 2023 r. wzrosła w stosunku do dołków z połowy 2023 r. Wciąż jeszcze jest zbyt wcześnie, by prognozować trwałe odwrócenie trendów, natomiast widać już pierwsze sygnały stabilizacji.
Budownictwo mieszkaniowe w Polsce
Źródło: DM BOŚ
