„Pierwsze półrocze 2021 roku oceniamy jako bardzo dobry dla nas okres, mimo niesprzyjających uwarunkowań zewnętrznych” - relacja czatu z wiceprezesem zarządu PCC Exol

Na początku chciałbym przedstawić Państwu kilka podstawowych faktów dotyczących spółki PCC EXOL. Jesteśmy giełdową spółką chemiczną, wchodzącą w skład międzynarodowej Grupy PCC. Nasza działalność skupia się na produkcji oraz sprzedaży surfaktantów, czyli związków chemicznych o zdolnościach zmieniania właściwości powierzchniowych cieczy, w której są rozpuszczone. Jesteśmy wiodącym producentem surfaktantów w Polsce i na rynkach Europy Wschodniej. Nasza stale rozwijana oferta kierowana jest do branż takich jak chemia gospodarcza i przemysłowa, włókiennicza, jak również przemysł tworzyw sztucznych, czyszczenie przemysłowe, obróbka metalu i wiele innych. Akcje PCC EXOL są notowane na GPW od sierpnia 2012 r., a obligacje od 2016 roku.

Pierwsze półrocze 2021 roku oceniamy jako bardzo dobry dla nas okres, mimo niesprzyjających uwarunkowań zewnętrznych. Grupa wypracowała rekordowe przychody ze sprzedaży na poziomie ponad 300 mln zł. Dało to wzrost o blisko 16% w stosunku do ubiegłorocznego rezultatu. Ilość sprzedanych produktów wzrosła o blisko 8%, a na sprzedaży uzyskaliśmy wysoką marżę brutto na poziomie prawie 18%. Do spodziewanych wyników za cały rok nie mogę się odnieść, ponieważ Spółka nie publikuje prognoz wyników. Oceniamy, że kluczowy wpływ na nie może mieć rozwój sytuacji pandemicznej i jej wpływ na światową gospodarkę.

Decydujący był pierwszy kwartał 2021 roku, kiedy osiągnęliśmy najwyższy historycznie wolumen sprzedaży w wysokości ponad 26 tys. ton. W drugim kwartale był on nieznacznie niższy. Mimo tego, wynik pierwszego półrocza 2021 roku stanowi poprawę o blisko 7% względem analogicznego okresu ubiegłego roku. Wzrost wolumenu sprzedaży zaobserwowaliśmy w obu grupach produktowych, czyli i w grupie do zastosowań w detergentach i kosmetykach oraz do zastosowań przemysłowych. Na ten moment obserwujemy ustabilizowany popyt ze strony klientów produkujących detergenty, kosmetyki i środki higieny osobistej. Jednocześnie odnotowujemy wzrastającą liczbę zamówień od klientów z branży do zastosowań przemysłowych.

Po wzrostach wolumenów sprzedaży we wszystkich grupach produktowych w pierwszym półroczu tego, obecnie można zaobserwować ustabilizowany popyt ze producentów środków higieny osobistej, detergentów, jak i kosmetyków. Natomiast dalszy wzrost liczby zamówień odnotowujemy od klientów z branży do zastosowań przemysłowych. Tu sytuacja faktycznie ulega stopniowej poprawie mimo, iż część zakładów będących odbiorcami produktów ma nadal ograniczoną produkcję. Sprzedaż w tej grupie produktów w pierwszym półroczu 2021 w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego zwiększyła się o ponad 10%.

W drugim kwartale 2021 r. Spółka wdrożyła dwa kolejne specjalistyczne wyroby dedykowane dla branży polimeryzacji emulsyjnej. Produkty dopełniają portfolio tej grupy produktowej oraz pozwalają na większy wybór skutecznego rozwiązania dla konkretnego procesu polimeryzacji.
Nowością wprowadzoną na rynek jest specjalny produkt, który wykorzystywany jest jako komponent podczas produkcji dwustronnych taśm samoprzylepnych.
W zakresie detergentów do zastosowań przemysłowych do sprzedaży wprowadzono nowy produkt, charakteryzujący się wysoką odpornością na środowisko alkaliczne oraz bardzo dobrymi zdolnościami detergencyjnymi i czyszczącymi. W grupie etoksylatów pojawił się także nowy produkt oparty na bazie gliceryny. Znajduje on zastosowanie głównie jako półprodukt do dalszej syntezy chemicznej.

Przede wszystkim stale rosnące ceny podstawowych składników kluczowych dla nas surowców. Wzrost cen odnotowywaliśmy już od trzeciego kwartału 2020 r. Sytuacja ta utrzymywała się również w drugim kwartale bieżącego roku. Drugim istotnym czynnikiem jest ograniczona podaż ze strony producentów surowców chemicznych. Kolejna fala pandemii w pierwszym kwartale 2021 r. doprowadziła do poważnego zakłócenia łańcuchów dostaw. Stan ten utrzymuje się w dalszym ciągu. Do tego doszły liczne problemy technologiczne, z którymi zmagali się europejscy producenci chemikaliów. Nadal obserwujemy również problemy w globalnym transporcie morskim, jak i drożejące stawki frachtów.

Po wzrostach wolumenów sprzedaży we wszystkich grupach produktowych w pierwszym półroczu tego roku, obecnie można zaobserwować ustabilizowany popyt ze strony producentów środków higieny osobistej, detergentów, jak i kosmetyków. Natomiast dalszy wzrost liczby zamówień odnotowujemy od klientów z branży do zastosowań przemysłowych. Tu sytuacja faktycznie ulega stopniowej poprawie mimo, iż część zakładów będących odbiorcami produktów ma nadal ograniczoną produkcję. Sprzedaż w tej grupie produktów w pierwszym półroczu 2021 w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego zwiększyła się o ponad 10%.

Wyższe przychody to efekt zarówno większego wolumenu, jak również wyższych cen sprzedaży. Ceny surowców, przede wszystkim tlenku etylenu i alkoholi naturalnych, rosną od drugiej połowy 2020 roku. Tym samym powodują one wyższe ceny sprzedaży naszych produktów. Warto zauważyć, że w dłuższym okresie czasu ceny surfaktantów są generalnie skorelowane z cenami surowców. Ich zwyżki lub spadki odzwierciedla cena dla klienta.

W dwóch pierwszych kwartałach 2021 roku obserwowaliśmy ograniczoną podaż ze strony producentów surowców chemicznych. Utrzymująca się sytuacja pandemiczna spowodowała wśród wielu firm problemy z utrzymaniem ciągłości produkcji i sprzedaży. Grupie PCC EXOL udało się uniknąć tego typu problemów, w szczególności zachowaliśmy ciągłość produkcji. Dziś nie można jednak określić skutków, jakie my i nasi dostawcy surowców poniesiemy w związku z aktualną sytuacją i jej możliwym rozwojem.

Jak już wcześniej wspomniałem, ceny surfaktantów zależne są od cen surowców. Jednym z kluczowych dla nas surowców jest tlenek etylenu, którego cena jest pochodną ceny ropy naftowej. Tym samym cena produktu oferowanego klientowi odzwierciedla wzrost lub spadek ceny ropy naftowej.

Rozpoczęcie produkcji na nowej instalacji miało miejsce w drugim kwartale 2021 roku. Produkty z niej skierowane są głównie do wytwórców środków odpieniających oraz profesjonalnych detergentów. W naszej ocenie nowa instalacja wpłynie pozytywnie na zwiększenie sprzedaży oferowanych przez nas wyrobów. To potencjalnie powinno przełożyć się na wzrost sprzedaży w kolejnych okresach. Zakładamy, że przy utrzymującym się popycie już w pierwszym półroczu 2022 roku Spółka powinna w pełni wykorzystywać nowe moce produkcyjne. Aktualnie Spółka wykorzystuje ok. 85% zdolności produkcyjnych tej instalacji.

Zakończona właśnie budowa instalacji do produkcji oksyalkilatów wysokomolowych jest najistotniejszą inwestycją prowadzoną przez PCC EXOL w ostatnich latach. Jej wartość zamknęła się kwotą 62 mln zł. Jednocześnie zakończyliśmy kolejną inwestycję – instalację pilotażową, tzw. pilot plant do siarczanowania. Inwestycja ta ma umożliwić Spółce rozwój gamy nowych i innowacyjnych produktów. Przeznaczone będą zarówno do aplikacji detergentowo-kosmetycznych, jak i do szeregu aplikacji przemysłowych, np. polimeryzacji emulsyjnej czy przemysłu budowlanego.

Kontynuujemy prace nad inwestycją w budowę stacji filtracji. Dzięki niej w pełni wykorzystamy potencjał instalacji oksyalkilatów. Jej wartość szacowana jest na ok. 11 mln zł. Ponadto po rozruchu mechanicznym trwa rozruch technologiczny reaktora do estrów fosforowych. Inwestycja ta pozwoli na zwiększenie zdolności produkcyjnych do 2 tys. ton w zakresie wytwarzania estrów fosforowych.

Zakończona inwestycja w budowę nowej instalacji do produkcji oksyalkilatów wysokomolowych zapewni wzrost zdolności produkcyjnych o ok. 10 tys. ton. Trzeba przy tym pamiętać, że faktyczne zdolności produkcyjne są uzależnione od wytwarzanego asortymentu. W przypadku produktów bardziej skomplikowanych i specjalistycznych, wydajność instalacji ulega zmniejszeniu. Z kolei inwestycja w reaktor do produkcji estrów fosforowych pozwoli na zwiększenie zdolności produkcyjnych Spółki o dodatkowe 2 tys. ton. Po jej zakończeniu nominalne zdolności produkcyjne Spółki w przeliczeniu na produkt standardowy wzrosną w przybliżeniu do ok. 139 tys. ton rocznie, wobec aktualnych ok. 137 tys. ton rocznie. Nadmienię jeszcze, że na początku historii Spółki potencjał produkcyjny PCC EXOL wynosił ok. 100 tys. ton rocznie.

Budujemy m.in. ofertę produktów wpisujących się w trend zielonej chemii, proponując klientom nową grupę produktów o nazwie GREENLINE, co pozwala Spółce być aktywną w obszarze zrównoważonej produkcji. Złoty poziom CSR EcoVadis, którym nagrodzono nas za ubiegły rok, jest bardzo ważnym wyróżnieniem. Jest to potwierdzenie wiarygodności naszych działań podejmowanych na rzecz zrównoważonego rozwoju. Świadczy o spełnianiu przez nas najwyższych standardów w zakresie ochrony środowiska, poszanowaniu praw człowieka i etyki. Zarazem zwiększa naszą transparentność i zaufanie między partnerami handlowymi.

Obecnie obserwujemy ustabilizowany popyt ze strony klientów produkujących środki higieny osobistej, detergenty i kosmetyki. Jednocześnie wzrosła liczba zamówień od klientów z branży do zastosowań przemysłowych. Zmniejszanie obostrzeń może potencjalnie w najbliższym czasie wpłynąć na wzrost sprzedaży produktów do zastosowań przemysłowych. W związku z tym nie możemy wykluczyć powrotu trendu sprzed pandemii. Charakteryzował się on rosnącym udziałem w sprzedaży Grupy produktów do aplikacji przemysłowych.

Przede wszystkim są to produkty z grupy aplikacje przemysłowe, które w większości są produktami specjalistycznymi. Są bardziej rentowne niż produkty masowe. Na przestrzeni ostatnich 4 lat produkty te wypracowały średnioroczną marżę wyższą o 10 p.p. od produktów dedykowanych do zastosowań w detergentach i kosmetykach.

Emisje obligacji zawsze wynikają z aktualnych potrzeb Spółki i warunków panujących na rynku. W tej chwili nie mamy czynnego prospektu. Patrząc historycznie, zwykle oferowaliśmy obligacje, kiedy pojawiały się argumenty za kolejnymi emisjami.

O przeznaczeniu zysku za rok obrotowy decydują wyłącznie akcjonariusze Spółki, w drodze uchwały Walnego Zgromadzenia. Jako Zarząd przedstawiamy swoją propozycję odnośnie wypracowanego zysku. Rekomendację opieramy na bieżącej dynamice rozwoju Spółki i przewidywanym poziomie płynności finansowej. Zwracamy również uwagę na potrzebę zapewnienia możliwości realizacji przyszłych i bieżących inwestycji. Tak jak wspominałem, ostateczna decyzja w tym zakresie należy jednak wyłącznie do Walnego Zgromadzenia.

Spółka zwykle w pewnym stopniu jest narażona na osłabienie złotego względem euro i dolara. Wynika to z tego, że przychody w walucie są wyższe niż koszty w walucie. Sprzedaż eksportowa oraz sprzedaż krajowa, pośrednio uzależniona od kursu walut, stanowi zazwyczaj ok. 95% przychodów. Import oraz zakupy pośrednio uzależnione od kursów walut stanowią ok. 90% kosztów. Tym samym, wahania kursowe walut w dużej mierze kompensują się. Znaczna część przepływów jest naturalnie zabezpieczona przed ryzykiem kursu walutowego. Oczywiście ostateczny bieżący wpływ zależny jest od wielkości zmian kursów oraz skali importu i eksportu w danym okresie.

Nie, nasza sprzedaż nie charakteryzuje się istotną sezonowością. Między kwartałami pojawiają się różnice w wolumenach sprzedaży poszczególnych produktów, jednakże głównie wynika to z nastrojów panujących wówczas na rynku.

Stale obserwujemy dynamicznie zmieniające się otoczenie. Produkty dedykowane do wytwarzania środków myjących cieszą się niesłabnącym zainteresowaniem. W drugim kwartale 2021 roku wzrosła sprzedaż produktów do aplikacji przemysłowych. Nasze elastyczne linie produkcyjne umożliwiają nam płynnie dostosowywać produkcję do zapotrzebowania. Uruchomiona w drugim kwartale instalacja do produkcji oksyalkilatów wysokomolowych jest ważnym elementem naszej strategii. Zakłada ona konsekwentne rozszerzanie portfela klientów o małe i średnie firmy oraz poszerzanie oferty produktowej o bardziej specjalistyczne surfaktanty dedykowane do zastosowań przemysłowych.