Zarządzający Millennium TFI pozostają pozytywnie nastawieni do papierów dłuższych z USA i strefy euro, zarówno skarbowych, jak i nieskarbowych ze względu na spodziewane obniżki stóp proc. Ich nastawienie do polskich obligacji skarbowych jest w dalszym ciągu neutralne.
"Jesteśmy pozytywnie nastawieni do papierów dłużnych z USA i strefy euro – zarówno skarbowych, jak i nieskarbowych – ze względu na wyraźną dezinflację w tych gospodarkach i oczekiwane obniżki stóp proc. przez Fed i EBC" - napisano w raporcie.
"Jednocześnie, mniejsze prawdopodobieństwo recesji w gospodarce może sprzyjać podnoszeniu atrakcyjności bardziej ryzykownych papierów korporacyjnych, bez istotnego wzrostu ryzyka ich bankructwa" - dodano.
Zarządzający Millennium TFI poinformowali, że ich nastawienie do obligacji wysokodochodowych i obligacji skarbowych z rynków wschodzàcych także nie uległo zmianie i pozostaje neutralne, ze względu na utrzymującą się stosunkowo niewysoką premię za ryzyko kredytowe w odniesieniu do obligacji z ratingiem inwestycyjnym.
"Ponadto duże uzależnienie od amerykańskiego dolara, a także wrażliwość na napięcia geopolityczne to ryzyka, za które w naszej ocenie nie ma obecnie wystarczająco dużej premii" - uważają.
Zarządzający Millennium TFI przypominają, że pomiędzy cyklami polityki monetarnej z reguły inwestorom towarzyszyła niepewność.
"Nasze pozytywne nastawienie do tej klasy aktywów nie uległo istotnej zmianie. Nadal uważamy, że obecne rentowności są atrakcyjne i dlatego fundusze dłużne powinny wypracować stosunkowo atrakcyjne zwroty w całym 2024 roku" - napisano w komentarzu.
Zdaniem Millennium TFI, papierom dłużnym powinna sprzyjać dalsza globalna dezinflacja i stopniowe łagodzenie polityki przez banki centralne.
Dodają, że ścieżka spadku rentowności może być jednak kręta i naznaczona zwrotami akcji wynikającymi z napływających danych makro.
"Wierzymy, że w perspektywie kolejnych 12 miesięcy nie zmieni ona kierunku i rentowności w dłuższej perspektywie spadną. W przypadku realizacji tego scenariusza lepiej powinny radzić sobie papiery dłużne z dłuższą duracją, ale odbywać się to będzie kosztem wyższej zmienności" - napisano w komentarzu.
"Pozostajemy neutralnie nastawieni do polskich obligacji skarbowych, ze względu na dużą niepewność dot. kształtowania się ścieżki inflacji w Polsce i wynikającą z tego niepewność dot. kształtowania stóp procentowych przez RPP" - dodali zarządzający Millennium TFI.
Z drugiej jednak strony utrzymujące się atrakcyjne rentowności powinny w dłuższej perspektywie niwelować wspomniane ryzyko. (PAP Biznes)
pr/
